鐵礦石月報(bào)丨五月鐵礦石由緊平衡過(guò)渡至寬松，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格先揚(yáng)后抑

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Mysteel鐵礦石始致力于讓真實(shí)客觀的鐵礦石產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)、價(jià)格、資訊為用戶創(chuàng)造價(jià)值。

概述

本月鐵礦石價(jià)格先跌后漲，而后維持區(qū)間震蕩，整體呈現(xiàn)小幅下跌。其中鐵礦石價(jià)格方面，62%澳粉指數(shù)價(jià)格跌幅大于新交所掉期主力合約大于青島港PB粉大于鐵礦石期貨主力合約。

截至4月底，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)97.85美元/噸，環(huán)比下跌4.7美元/噸，跌幅4.58%。上海螺紋鋼價(jià)格3178元/噸，環(huán)比下跌3元/噸，跌幅0.09%。

月初，鐵礦石價(jià)格跌幅明顯，核心因素仍是宏觀層面，由于美國(guó)關(guān)稅政策持續(xù)加碼，市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)的擔(dān)憂，悲觀情緒蔓延。

而后在關(guān)稅戰(zhàn)發(fā)展到白熱化階段，市場(chǎng)情緒略有退散，對(duì)關(guān)系緩和有所期待，另外產(chǎn)業(yè)層面日均鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢(shì)，突破240萬(wàn)噸/天，宏觀和產(chǎn)業(yè)因素共筑鐵礦石價(jià)格小幅反彈。

中下旬鐵礦石價(jià)格維持區(qū)間震蕩，主要是宏觀層面關(guān)稅政策反復(fù)、五一黃金周節(jié)前補(bǔ)庫(kù)、重要會(huì)議召開(kāi)、五大材數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳等多空因素交織。

展望月份，中國(guó)鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供應(yīng)向上空間大于需求。供應(yīng)端，月鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增加，同比小幅減少；綜合前期發(fā)運(yùn)、海漂庫(kù)存及到港比例來(lái)看，47港到港量預(yù)計(jì)表現(xiàn)為環(huán)比小幅增加，同比持平。

需求端，5 月份鋼廠檢修計(jì)劃增多，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量小幅下滑，對(duì)鐵礦石的日均需求較4月底而言將小幅走低，但絕對(duì)值仍處于歷史高位水平。綜合來(lái)看，2025年月中國(guó)市場(chǎng)鐵礦石逐步從供需平衡過(guò)渡至供應(yīng)寬松，港口庫(kù)存或?qū)⒗蹘?kù)

Part1.價(jià)格：本月鐵礦石價(jià)格先跌后漲

本月鐵礦石價(jià)格先跌后漲，而后維持區(qū)間震蕩，整體呈現(xiàn)小幅下跌。其中鐵礦石價(jià)格方面，62%澳粉指數(shù)價(jià)格跌幅大于新交所掉期主力合約大于青島港PB粉大于鐵礦石期貨主力合約。

截至4月底，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)97.85美元/噸，環(huán)比下跌4.7美元/噸，跌幅4.58%。上海螺紋鋼價(jià)格3178元/噸，環(huán)比下跌3元/噸，跌幅0.09%。

月初，鐵礦石價(jià)格跌幅明顯，核心因素仍是宏觀層面，由于美國(guó)關(guān)稅政策持續(xù)加碼，市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)的擔(dān)憂，悲觀情緒蔓延。

而后在關(guān)稅戰(zhàn)發(fā)展到白熱化階段，市場(chǎng)情緒略有退散，對(duì)關(guān)系緩和有所期待，另外產(chǎn)業(yè)層面日均鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢(shì)，突破240萬(wàn)噸/天，宏觀和產(chǎn)業(yè)因素共筑鐵礦石價(jià)格小幅反彈。

中下旬鐵礦石價(jià)格維持區(qū)間震蕩，主要是宏觀層面關(guān)稅政策反復(fù)、五一黃金周節(jié)前補(bǔ)庫(kù)、重要會(huì)議召開(kāi)、五大材數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳等多空因素交織。

鐵礦石期現(xiàn)方面，本月05合約基差月環(huán)比收窄1，截至目前，PB粉-05合約基差為-1；進(jìn)口利潤(rùn)方面，以青島港PB粉為例，截止目前，PB粉即期進(jìn)口利潤(rùn)為3元/噸，月環(huán)比走擴(kuò)15元/噸。

本月江蘇地區(qū)鋼廠螺紋毛利走擴(kuò)明顯，截止目前，江蘇地區(qū)螺紋鋼即期毛利為181元/噸，月環(huán)比走擴(kuò)40元/噸。

Part 2. 基本面回顧和展望

2.1基本面：中國(guó)鐵礦石基本面表現(xiàn)為供需雙強(qiáng)，港口庫(kù)存去庫(kù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù)

鐵礦石基本面點(diǎn)評(píng)：4月中國(guó)鐵礦石基本面表現(xiàn)延續(xù)供需雙強(qiáng)的局面。供應(yīng)端方面，日均到港量環(huán)比增加。

需求端方面，4月高爐鐵水日均產(chǎn)量環(huán)比增加，主要原因是4 月高爐計(jì)劃外復(fù)產(chǎn)增加，主要原因是北方天氣好轉(zhuǎn)，且月初關(guān)稅戰(zhàn)將成材價(jià)格打壓到極低水平，月中終端低價(jià)成交改善。

4 月查買(mǎi)單出口和反傾銷(xiāo)對(duì)鋼材出口的影響開(kāi)始顯現(xiàn)，熱卷表需如預(yù)期下滑，但鋼坯出口放量彌補(bǔ)成材出口下滑，一季度中國(guó)鋼坯出口同比大增 354%，4 月接單仍在持續(xù)放量，為整體出口需求提供有效支撐。

4月整體基本面矛盾累積速度較預(yù)期偏慢，加之多省螺紋鋼規(guī)格缺貨，對(duì)鋼價(jià)底部稍有支撐，鋼廠盈利較好，維持在100-200元/噸同比較好水平，全國(guó)鋼廠盈利率環(huán)比3月末擴(kuò)大3.9%，抓緊生產(chǎn)兌現(xiàn)利潤(rùn)的動(dòng)力充足，鐵水產(chǎn)量增至歷史高位。

從鐵礦石庫(kù)存結(jié)構(gòu)變化來(lái)看，鋼廠進(jìn)口鐵礦石總庫(kù)存前中上旬維持去庫(kù)，月底由于節(jié)前補(bǔ)庫(kù)出現(xiàn)累庫(kù)；同時(shí)月內(nèi)疏港維持高位，港口庫(kù)存表現(xiàn)為去庫(kù)。

.2供給：月全球發(fā)運(yùn)、中國(guó)到港總量均環(huán)比回落

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù)

鐵礦石到港量：4月份47港到港總量環(huán)比回落，處于近三年同期高位。目前4月日均到港量為264萬(wàn)噸，環(huán)比增加10萬(wàn)噸，同比增加12萬(wàn)噸。

4月到港環(huán)比減量主要來(lái)自澳洲、非主流，巴西環(huán)比小幅增加。47港兩港卸前累計(jì)同比減量由3月底的2665萬(wàn)噸縮窄至2232萬(wàn)噸。根據(jù)前期發(fā)運(yùn)及模型預(yù)測(cè)，5月47港到港量環(huán)比小幅增加，同比持平。

鐵礦石發(fā)運(yùn)量：4月份全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量環(huán)比回落，處于近三年同期最高水平，日均發(fā)運(yùn)量為428萬(wàn)噸，環(huán)比減少11萬(wàn)噸，同比增加7萬(wàn)噸。

澳洲日均發(fā)運(yùn)環(huán)比減少13萬(wàn)噸，同比增加7萬(wàn)噸，處于近幾年同期最高水平；巴西日均發(fā)運(yùn)環(huán)比增加10萬(wàn)噸，同比增加8萬(wàn)噸。

非主流國(guó)家日均發(fā)運(yùn)環(huán)比降8萬(wàn)噸，同比減少8萬(wàn)噸，其中減量主要體現(xiàn)在馬來(lái)西亞、挪威、毛里塔尼亞、俄羅斯、利比里亞。預(yù)計(jì)5月全球日均發(fā)運(yùn)量環(huán)比有所回升，同比小幅減少。

2.需求：月高爐復(fù)產(chǎn)增加增顯，日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù)

鐵水產(chǎn)量： Mysteel統(tǒng)計(jì)247家鋼廠樣本4月鐵水產(chǎn)量總量預(yù)計(jì)環(huán)比減少14萬(wàn)噸至7262萬(wàn)噸，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加8萬(wàn)噸至242萬(wàn)噸/天，增幅3.5%。全年累計(jì)同比增加9萬(wàn)噸，增幅4%。

從高爐停復(fù)產(chǎn)情況來(lái)看，截至4月30日，Mysteel統(tǒng)計(jì)247家鋼廠4月共新增復(fù)產(chǎn)高爐24座，共檢修12座高爐。

4月份復(fù)產(chǎn)的高爐多在中下旬，主要是因?yàn)殇撹F繼續(xù)搶出口疊加全國(guó)盈利率維持同期高位，鋼廠抓緊生產(chǎn)兌現(xiàn)利潤(rùn)的動(dòng)力充足，使得月均鐵水產(chǎn)量增加較快。

考慮月份需求旺季轉(zhuǎn)淡季，鋼廠內(nèi)外貿(mào)訂單預(yù)計(jì)都會(huì)有下降的壓力各鋼鐵品種利潤(rùn)不斷壓縮、矛盾不斷累積，鋼廠利潤(rùn)和盈利率有所下滑。

從高爐檢修情況來(lái)看，當(dāng)前能復(fù)產(chǎn)的高爐基本都已正常生產(chǎn)月份鋼廠檢修計(jì)劃增多，預(yù)計(jì)月日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比小幅下滑，對(duì)鐵礦石的日均需求較月底而言將小幅走低，但絕對(duì)值仍處于歷史高位水平。

2.庫(kù)存：月中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存整體呈現(xiàn)去庫(kù)趨勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù)

4月中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存先去庫(kù)后累庫(kù)，整體呈現(xiàn)去庫(kù)趨勢(shì)，截止4月底，47港鐵礦石庫(kù)存總量14848萬(wàn)噸，較上月底去庫(kù)131萬(wàn)噸，比今年年初去庫(kù)762萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低596萬(wàn)噸。

本月47港鐵礦石庫(kù)存整體表現(xiàn)為去庫(kù)主要原因是鐵水持續(xù)高位，周期內(nèi)需求量高于港口鐵礦石卸貨入庫(kù)量。

Part 3. 展望

展望月份，中國(guó)鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供應(yīng)向上空間大于需求。供應(yīng)端，月鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增加，同比小幅減少；綜合前期發(fā)運(yùn)、海漂庫(kù)存及到港比例來(lái)看，47港到港量預(yù)計(jì)表現(xiàn)為環(huán)比小幅增加，同比持平。

需求端，月份鋼廠檢修計(jì)劃增多，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量小幅下滑，對(duì)鐵礦石的日均需求較月底而言將小幅走低，但絕對(duì)值仍處于歷史高位水平。

綜合來(lái)看，2025月中國(guó)市場(chǎng)鐵礦石逐步從供需平衡過(guò)渡至供應(yīng)寬松，港口庫(kù)存或?qū)⒗蹘?kù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)文章作者：何佳

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