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觸底信號陸續(xù)顯現(xiàn)，鉬市是否真正迎來價格拐點？

2025年03月20日 11:23 我的鋼鐵網責編：戚金榮作者：我的鋼鐵網

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我的鋼鐵網訊：2025年3月19日鉬鐵21.1萬元/噸，環(huán)比節(jié)后第一天降8.56%，45%鉬精礦價格為3305元/噸度，環(huán)比節(jié)后第一天降7.81%，節(jié)后鉬終端需求持續(xù)進場，但國內鉬市場依舊深陷跌價困局，導致持貨商家穩(wěn)價信心支撐不斷下降，隨后礦山進場穩(wěn)價，但實際效果不佳，“金三銀四”傳統(tǒng)需求旺季到來，國內鉬市場能否轉暖？

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歷史價格回顧

回顧過去三年歷史價格，不論市場波動成因，春節(jié)過后兩月均為“先抑后揚”趨勢。

2023年市場炒作因素較強，創(chuàng)下自2005年以來的最高價位，高鉬價空置，向下游傳導不暢，鋼廠改變原料結構需求被拉斷，鋼招量銳減，鉬鐵價格經歷“斷崖式下跌”。

2024年節(jié)后在大型鋼廠連續(xù)大量備貨采購，在需求以及原料成本拉動下“水漲船高”鉬鐵價格整體上揚，由于終端需求不及預期，不銹鋼高排產下逐漸累庫，不銹鋼價格承壓導致鉬鐵下行，截至月底回落至 21.7萬-22萬元/噸。

盡管2025年節(jié)后終端需求維持相對高位，但價格依舊沒有利好支撐，鋼廠對于原料招標價格持續(xù)施壓，倒推鉬精礦價格不斷下行，市場信心愈發(fā)不足。

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2025年節(jié)后兩個月基本面分析

鉬供應端：

2025年1-2月鉬精礦總產量為50570噸，環(huán)比2024年1-2月漲5.82%，2025年1-2月整體產量繼續(xù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢，隨著天氣轉暖，礦山端整體產能將恢復，預計產量將繼續(xù)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。

鉬鐵生產方面，據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計2025年1-2月鉬鐵總產量為33538噸，同比去年同期下降7.88%，環(huán)比四季度鉬鐵產量為下降12.15%，整體產能開工率有所下滑，主要原因是鐵廠端整體成本倒掛明顯，鐵廠端維持低開工低庫存運行。

截至2025年1-2月，鉬鐵生產實際月均較2024年四季度減量約1600噸，折算45%鉬精礦消費2150噸/月，較2024年1-2月同比減量約2900噸，折算45%鉬精礦消費2880噸，理論市場將減少鉬精礦需求3000—5000噸，結合礦山實際生產情況，同比增加2780噸，截至3月初理論積壓庫存上限在7800噸，下限在2000噸，結合礦山出貨情況，今年鉬生產端鉬精礦庫存逐步從廠家?guī)齑?，轉變?yōu)榈V山庫存，但庫存壓力依然在可接受范圍內。

成本利潤情況，從2024年下半年開始，由于原料端需求較為樂觀，鋼廠壓價給到壓力，鐵廠倒掛相對嚴重，鋼招價格普遍領先上游礦價調整2—5天。2025年1-2月受春節(jié)影響，鋼廠鉬鐵采購積極，但依舊處于即期倒掛，2025年1-3月鐵廠整體平均值為-2172元/噸。

鉬消費端：

據(jù)Mysteel統(tǒng)計2025年1-2月中國43家不銹鋼廠雙相鋼產量10.5萬噸，環(huán)比2024年第四季度增長0.61%，同比增長35%。從數(shù)據(jù)上來看，當前雙相不銹鋼產量雖呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，保持相對高位。

2025年1-2月316產量20.32萬噸，同比2024年增加4.15%，環(huán)比2024年第四季度減少13.79%，減少的主要原因是春節(jié)期間部分不銹鋼進行了檢修，年后兩個月進入生產爬坡期，如訂單需求在沒有明顯變化的情況下，預計316產量還將維持在相對高位。

鋼招消費方面，據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計主流鋼廠2025年1-2月鉬鐵招標量23366噸，同比去年同期上漲5.69%，2月份整體增幅明顯，節(jié)后歸來鋼廠整體補庫意愿明顯。從月均量來看鋼招月量維持在1.2萬噸左右，整體變化并不顯著，預計3月鋼廠消費依然保持相對高位。

2025年3月，印尼能源與礦產資源部宣布將礦特許權使用費從10%調整為 14%-19% 的浮動稅率，并同步縮短 HMA（金屬礦產基準價格）定價周期至半月更新，直接強化與 LME 鎳價的聯(lián)動性。疊加期間鎳礦供應趨緊及外匯管制政策落地，市場對鎳資源成本上升的預期顯著升溫。

鎳價從955元/鎳上漲1020元/鎳，環(huán)比上漲65元/鎳。同期304價格為14050元/噸，環(huán)比節(jié)后漲350元/噸，316價格24750元/噸，環(huán)比節(jié)后上漲650元/噸，從304及316不銹鋼含量來看，目前原料成本上漲實際帶動了不銹鋼價格的上行，但不同品種間成本傳導情況并不一致。

利潤情況來看，自產高鎳鐵企業(yè)節(jié)后316毛利優(yōu)于304。自產高鎳鐵304成本優(yōu)勢顯現(xiàn)，316與304毛利差距逐步靠近0線，目前而言自產高鎳鐵企業(yè)成本上具備短期優(yōu)勢。

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總結

1、會政策刺激并逐步推行，以及出口向好預期帶動下，消費繼續(xù)利好，以及目前鋼廠的接單情況較好，不銹鋼產量強于消費量，但受到成本端限制，雖保持高位但較難繼續(xù)擴產。
2、鎳量開始放量成交，短期市場延續(xù)看漲預期，成本壓力逐步轉向下游，近期需要關注316和304的價格及毛利變化。
3、當前鉬自身供需環(huán)境并不緊張，原料庫存轉移很難深刻影響下游鋼廠采購決策，本輪下跌行情，但隨著近日河南某礦山端45%鉬精礦3300元/噸度，市場放量4000噸鉬礦，鉬礦貿易商挺價意愿強烈，部分可見封盤觀望。短期來看，能否見到情緒性博弈的拐點。
4、目前價位臨近2024年低點，從跌價周期來看，鉬常規(guī)下跌周期為2個月，本輪下跌臨近周期末尾，各家實施作空間收窄，當前處于鋼廠入場，礦山入場，鐵廠接單的重疊期，可能存在終端訂單價格超跌但原料逐步企穩(wěn)的情況。合金加工端對于接空單情緒上相對較為謹慎，預計本輪招標若有代表性鋼廠壓價到一定程度后，市場整體跌價空間也會有所收窄。